预焙阳极龙头,业绩迎高增长。公司是国内最大的预焙阳极生产商,具备86万吨/年的产能,2016年预焙阳极出口量34.35万吨,占出口市场份额的33.35%。随着“年产34万吨预焙阳极及余热发电项目”产能的持续释放和今年以来价格持续上涨,公司预计H1实现收入13.69-14.16亿元,同比增84.59%-91.02%,实现净利润21623-22230万元,业绩迎来高增长。
   
环保之风雷霆万钧,预焙阳极价格有望持续上涨。短期来看,环保之风助推价格上涨。“2+26”城市环保限产要求炭素企业在达到最优排放限值的基础上限产50%。但是由于炭素企业通常规模小、实力弱,在环保短板非常明显,达标已是不易,要求达到最优限值更是难上加难。此次冬季限产,正好是预焙阳极的主要产区,即使最乐观估计所有阳极企业均达到排放限值要求,那么限产也将关停578万吨产能,对应电解铝产能1200万吨!预备阳极价格有望飙升。长期来看,在环保愈发严格的条件下,公司作为行业龙头企业,有望迅速扩张产能、提升市场占有率。
   
公司资源循环利用,发展绿色经济。公司具有稳定优质的客户群,较早应用了余热综合利用技术,生产预焙阳极所需电能的70%左右均可通过高温余热发电提供,实现资源综合利用、节能减排,同时也降低了生产成本。
   
扩建西北地区产能,积极拓展国内市场。“嘉峪关索通炭材料有限公司年产34万吨预焙阳极及余热发电项目”重点面向西北地区,项目已经于2016年7月正式投产,完美契合我国电解铝产能向西部转移的趋势。
   
预计公司2017-2019年归母净利润为5.56亿元、6.79亿元和7.61亿元,EPS为2.31元、2.82元和3.16元。